利息稅盾貼現(xiàn)率是用無杠桿公司資本成本還是無風(fēng)險利率嗎？

其他回答

• R同學(xué)
  資本現(xiàn)金流模型的貼現(xiàn)系數(shù)為什么是無杠桿權(quán)益成本
  • p老師
    求股東自由現(xiàn)金流量就用權(quán)益成本及股東報酬率作為貼現(xiàn)系數(shù)；求企業(yè)自由現(xiàn)金流量就包括了債權(quán)人，所以要用企業(yè)的內(nèi)含報酬率，這時候包括了舉債經(jīng)營的財務(wù)杠桿。
• 思同學(xué)
  公司理財上說權(quán)益資本成本的計算r=無風(fēng)險利率+β風(fēng)險溢價。
  • 申老師
    按照資本資產(chǎn)定價模型，普通股資本成本（即權(quán)益資本成本）等于無風(fēng)險利率加上風(fēng)險溢價。
    根據(jù)模型，必須估計無風(fēng)險利率、股票的貝塔系數(shù)以及市場風(fēng)險溢價。
    1、無風(fēng)險利率的估計。
    a.通常認(rèn)為，政府債券沒有違約風(fēng)險，可以代表無風(fēng)險利率。在具體操作時，選擇長期政府債券的利率比較適宜，最常見的做法是選用10年期的政府債券利率作為無風(fēng)險利率的代表。
    b.選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率（而非票面利率）作為無風(fēng)險收益率的代表。
    c.選擇名義無風(fēng)險利率（而非真實無風(fēng)險利率）。
    2、股票貝塔值的估計。
    a.選擇有關(guān)預(yù)測期間的長度。原則：寧短勿長。
    b.選擇收益計量的時間間隔。周/月收益率。
    雖然貝塔值的驅(qū)動因素很多，但關(guān)鍵的因素只有三個：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的貝塔值估計股權(quán)成本。
    3、市場風(fēng)險溢價的估計。最常見的方法是進行歷史數(shù)據(jù)分析。
    a.選擇時間跨度。應(yīng)選擇較長的時間跨度。
    b.權(quán)益市場平均收益率選擇算數(shù)平均數(shù)還是幾何平均數(shù)。算數(shù)平均數(shù)是在這段時間內(nèi)年收益率的簡單平均數(shù)，而幾何平均數(shù)是同一時期內(nèi)年收益率的復(fù)合平均數(shù)。多數(shù)人傾向于采用幾何平均法。
    希望以上回答，能幫助到您！