債券面值×（1+有效票面利率）^次數(shù) = 市場(chǎng)利率折現(xiàn)金額×（1+市場(chǎng)利率）^次數(shù)嗎？

老師，債券面值×（1+有效票面利率）^次數(shù) = 市場(chǎng)利率折現(xiàn)金額×（1+市場(chǎng)利率）^次數(shù)嗎？因?yàn)槲以谟糜行泵胬视?jì)算復(fù)利本利和時(shí)，用在債券身上好像不對(duì)呢？為什么銀行存款1000，然后利率8%，這個(gè)公式就可以套用呢？ 計(jì)算分析題（1），我的方法是先求出復(fù)利本利和，我先算出票面有效年利率8%，然后因?yàn)楸窘稹粒ㄆ泵嬗行昀剩次數(shù)，就是復(fù)利終值啊，在之前我們計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值，存錢的時(shí)候，我們就這么計(jì)算啊。然后求出本利和是1069，然后我用現(xiàn)值×（1+市場(chǎng)利率）^次數(shù) = 1069，即實(shí)際本利和 = 名義本利和，我這個(gè)思路應(yīng)該對(duì)啊。但是這里老師告訴我，應(yīng)該用6%求復(fù)利終值，但我的疑問是，為什么如果這1000，是銀行存款，利率8%，（第三章就這么算的）我就可以直接1000×（1+8%）^次數(shù)，就是復(fù)利計(jì)息下的本利和，但是在債券中，這個(gè)公式就不對(duì)呢？債券的有效年利率也是8%，那我這么算為什么不對(duì)呢？為什么要直接用6%呢？那票面有效年利率不能計(jì)算本利和？

H同學(xué)
2022-01-08 23:55:46
閱讀量 286
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    高頓為您提供一對(duì)一解答服務(wù)，關(guān)于債券面值×（1+有效票面利率）^次數(shù) = 市場(chǎng)利率折現(xiàn)金額×（1+市場(chǎng)利率）^次數(shù)嗎？我的回答如下：

    [quote]

    這題不好套用同學(xué)說的銀行貸款的例子。

    同學(xué)可以觀察下，銀行貸款的例子只有一個(gè)利率，貸款利率，而本題存在兩個(gè)利率，票面利率和投資人最低報(bào)酬率，同學(xué)計(jì)算錯(cuò)誤，在于錯(cuò)誤的使用了票面利率。

    同學(xué)需要注意下，在計(jì)算各期利息的終值時(shí)，使用利率是投資人最低報(bào)酬率，而非用票面利率。

    [/quote]

    求債券現(xiàn)值是本息折現(xiàn)，折現(xiàn)率為市場(chǎng)利率或要求的最低報(bào)酬率、資金成本等。

    同學(xué)，先統(tǒng)一求到期末的終值，再統(tǒng)一折現(xiàn)到期初求現(xiàn)值，這個(gè)思路可以，但同學(xué)的方法有誤。

    求終值時(shí)，復(fù)利計(jì)息是用6%，原因在于，發(fā)行方按照8%的票面利率付息，付息后資金在自己手上，自己負(fù)責(zé)運(yùn)用這個(gè)資金，發(fā)行方不負(fù)責(zé)，自己運(yùn)營的收益率最低6%，不能以票面利率來計(jì)算復(fù)利。

    話說，這樣統(tǒng)一折算終值，在一次性折現(xiàn)，有點(diǎn)繞，多了步驟，不建議。

    祝同學(xué)備考順利，高分通過～～


    以上是關(guān)于率,市場(chǎng)利率相關(guān)問題的解答，希望對(duì)你有所幫助，如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2022-01-09 02:43:59
  • 收起
    H同學(xué)學(xué)員追問
    老師，各期終值，難道不是債券的本利和嗎？應(yīng)該是吧。那老師告訴我，名義本利和是不是等于實(shí)際本利和呢？二者現(xiàn)金流相同。那老師告訴我，此題票面有效年利率為8% ，那他的名義本利和怎么求呢？票面有效年利率是一年收益的真實(shí)水平，那我用票面有效年利率求出名義本利和，＝現(xiàn)值×（1+折現(xiàn)率）^n，應(yīng)該是正確的啊，難道說，票面利率，不能求名義本利和嗎？本利和不等于各期終值？我在會(huì)計(jì)中學(xué)到的，就是名義本利和=實(shí)際本利和，那老師告訴我，按照這個(gè)等式，式子應(yīng)該怎么列？名義本利和是多少呢？請(qǐng)老師告訴我。
    2022-01-09 11:26:22
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    這個(gè)債券到期的本利和＝80＊（1＋6％）^4+80*(1+6%)^3+…＋80＊（1＋6％）＋80＋1000

    債券投資人收到利息后，對(duì)利息進(jìn)行投資，投資收益率是投資人要求的最低收益率，而非債券的票面利率。

    祝同學(xué)備考順利，高分通過~~

    2022-01-09 11:46:32
  • 收起
    H同學(xué)學(xué)員追問
    老師，那票面有效利率，有什么用呢？這個(gè)票面有效利率，不也是實(shí)際的一年的收益嗎？即本金×票面有效年利率啊。還是說這個(gè)票面有效利率沒用呢？那我們求本利和，票面利率沒有嗎？為什么到期一次性還本付息，他的本利和，是面值×票面利率 ×n + 面值，然后其他的平息債券，不能用票面有效年利率求名義本利和呢？
    2022-01-09 13:05:55
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    票面有效利率用來計(jì)算利息，1000*80%=80

    但計(jì)算利息到期終值不能使用8%，因?yàn)閭断ⅲ?0塊錢到了投資人手上，投資人自行理財(cái)，理財(cái)收益多少是投資人的影響，而非債券發(fā)行人承諾。

    好比說，題中80的利息到手了，持有人進(jìn)行再投資，可能是存銀行，可能買理財(cái)產(chǎn)品，可能炒股，持有人自主決定，理財(cái)?shù)氖找媛识嗌僖彩浅钟腥说囊蛩兀莻l(fā)行人的因素。本題，持有人的投資收益6%，也就是80對(duì)外再投資時(shí)，可以產(chǎn)生的收益率，計(jì)算終值時(shí)的復(fù)利計(jì)息。

    祝同學(xué)備考順利，高分通過～～

    2022-01-09 15:01:44
  • 收起
    H同學(xué)學(xué)員追問
    老師，那也就是說籌資人給我們的錢只等于我們名義上收到的，但用這個(gè)現(xiàn)金流，是不能求出折現(xiàn)率，即復(fù)利狀態(tài)下的終值和現(xiàn)值是吧。所以我們說的本利和，應(yīng)該是復(fù)利狀態(tài)下的本利和才等于現(xiàn)值×（1+折現(xiàn)率）^n
    2022-01-09 15:57:19
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    以本題為例，運(yùn)用財(cái)管貨幣的時(shí)間價(jià)值章節(jié)內(nèi)容解題，有兩種思路：

    1、逐年折現(xiàn)到期初，也就是期初的現(xiàn)值，求和，即為期初的現(xiàn)值，也就是債券價(jià)值；

    2、如同學(xué)的思路，逐年求終值，也就是求其第5年末的終值，然后求和，最終的合計(jì)數(shù)折現(xiàn)到期初，同樣是債券價(jià)值。

    本題債券發(fā)行人支付的金額是5年的利息80＊5＝400和本金1000，實(shí)際現(xiàn)金流就是如上圖所示，各年收到的利息和本金。

    對(duì)于債券發(fā)行人來說，其現(xiàn)金流出就是1400。但對(duì)于債券投資人來說，她收到分期支付的利息后，基于經(jīng)濟(jì)考慮，肯定要進(jìn)行投資，產(chǎn)生增值，也就是貨幣的時(shí)間價(jià)值，這個(gè)增值率本題是使用投資人要求的最低報(bào)酬率6％。

    第5年末，債券現(xiàn)金流的終值＝80*(1+6%)^4+80*(1+6%)^3+80*(1+6%)^2+80*(1+6%)+1000+80

    同學(xué)，我們?cè)谝粋€(gè)問題下集中討論可好？兩個(gè)問題下重復(fù)討論浪費(fèi)提問機(jī)會(huì)（假如同學(xué)提問機(jī)會(huì)有限的話）

    祝同學(xué)備考順利，高分通過~~

    2022-01-09 16:57:01
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其他回答

  • s同學(xué)
    為什么 市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率變化較為敏感？ 市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率變化難道就不敏感了嗎？
    • 老師
      便于理解，假設(shè)永續(xù)債券，每年支付利息5元，市場(chǎng)利率5%，那就是價(jià)值100元，假設(shè)市場(chǎng)利率變到4%，就是125元，6%變到5/6%元，利率下降影響更大
  • 王同學(xué)
    為什么 市場(chǎng)利率低于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率變化較為敏感？ 市場(chǎng)利率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值對(duì)市場(chǎng)利率變化難道就不敏感了嗎？？？？
    • C老師
      你好， 不是說不敏感，而是這種程度減弱了很多 人們購買債券，特別是市場(chǎng)利率高于票面利率，已經(jīng)不是關(guān)心利息，而是內(nèi)在價(jià)值了
  • S同學(xué)
    市場(chǎng)利率小于債券票面利率，溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值大于面值
    市場(chǎng)利率大于債券票面利率，折價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值小于面值
    老師能舉個(gè)例子嗎，不是很明白，老愛記返了，債券價(jià)值就是市場(chǎng)價(jià)值嗎？
    • 楊老師
      如：票面利率10%，面值100， 市場(chǎng)利率8%小于債券票面利率，溢價(jià)發(fā)行120 債券價(jià)值就是按市場(chǎng)利率貼現(xiàn)的利息及本金的現(xiàn)值
    • S同學(xué)
      溢價(jià)發(fā)行120咋算出來的啊
    • 楊老師
      按市場(chǎng)利率折現(xiàn)全部利息和本金到現(xiàn)值
    • S同學(xué)
      市場(chǎng)利率10%大于債券票面利率8%，折價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值小于面值 這里不大懂啊，債券價(jià)值就是按市場(chǎng)利率貼現(xiàn)的利息及本金的現(xiàn)值的話，10%本來就比8%大，在貼現(xiàn)的話怎么會(huì)比面值小啊
    • 楊老師
      貼現(xiàn)的因子在分母，分母大，分值就小
    • S同學(xué)
      哦，好像是懂了。謝謝
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