期貨公司

  1.期貨公司的性質(zhì)與特征

  1)期貨公司屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)。

  2)與其他金融機(jī)構(gòu)相比的差異性:

  第一,期貨公司是提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)。

  第二,期貨公司具有獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)特征,客戶的保證金風(fēng)險(xiǎn)往往成為期貨公司的重要風(fēng)險(xiǎn)源。

  第三,期貨公司面臨雙重代理關(guān)系,即公司股東與經(jīng)理層的委托代理問題以及客戶與公司的委托代理問題。客戶利潤最大化的前提下,爭取為公司股東創(chuàng)造最大價(jià)值。

  2.期貨公司的界定

  1)定義

  期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。

  2)職能

  期貨公司作為場(chǎng)外期貨交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶,其主要職能包括:

  (1)根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù);

  (2)對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理,控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn);

  (3)為客戶提供期貨市場(chǎng)信息,進(jìn)行期貨交易咨詢,充當(dāng)客戶的交易顧問;

  (4)為客戶管理資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理等。

  3.期貨公司的業(yè)務(wù)管理

  1)許可證制度

  由期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按商品期貨、金融期貨業(yè)務(wù)種類頒發(fā);

  可申請(qǐng)境內(nèi)、境外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、期貨投資咨詢及其他業(yè)務(wù)

  2)期貨公司的業(yè)務(wù)類型

  (1)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù):傭金。境內(nèi)、境外。

  (2)期貨投資咨詢業(yè)務(wù):風(fēng)險(xiǎn)管理顧問、研究分析、交易咨詢。

 ?、亠L(fēng)險(xiǎn)管理顧問包括協(xié)助客戶建立風(fēng)險(xiǎn)管理制度、操作流程,提供風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢、專項(xiàng)培訓(xùn)等;

 ?、谄谪浹芯糠治霭ㄊ占砥谪浭袌?chǎng)及各類經(jīng)濟(jì)信息,研究分析期貨市場(chǎng)及相關(guān)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格及其相關(guān)影響因素,制作提供研究分析報(bào)告或者資訊信息;

 ?、燮谪浗灰鬃稍儼榭蛻粼O(shè)計(jì)套期保值、套利等投資方案,擬定期貨交易操作策略等。

  從事咨詢業(yè)務(wù)不得有的行為:

 ?、俨坏孟蚩蛻糇霁@利保證;

 ?、诓坏靡蕴摷傩畔?、市場(chǎng)傳言或者內(nèi)幕信息為依據(jù)向客戶提供期貨投資咨詢服務(wù);

 ?、鄄坏脤?duì)價(jià)格漲跌或者市場(chǎng)走勢(shì)作出確定性的判斷;

 ?、懿坏美孟蚩蛻籼峁┩顿Y建議謀取不正當(dāng)利益;

  ⑤不得利用期貨投資咨詢活動(dòng)傳播虛假、誤導(dǎo)性信息;

 ?、薏坏靡詡€(gè)人名義收取服務(wù)報(bào)酬;

 ?、卟坏脧氖路?、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定禁止的其他行為。

  (3)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

 ?、贋閱我豢蛻艮k理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),也可依法為特定多個(gè)客戶辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

  ②投資范圍:一是期貨、期權(quán)及其他金融衍生品;二是股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券;三是證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種。

  ③向期貨協(xié)會(huì)登記備案。“一對(duì)多”滿足投資者適當(dāng)性和托管要求。

  ④從業(yè)人員從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時(shí),不得有的行為包括:

  不得以欺詐手段或者其他不當(dāng)方式誤導(dǎo)、誘導(dǎo)客戶;

  不得向客戶作出保證其資產(chǎn)本金不受損失或者取得最低收益的承諾;

  接受客戶委托的初始資產(chǎn)不得低于中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的最低限額;

  不得占用、挪用客戶委托資產(chǎn);

  不得以轉(zhuǎn)移資產(chǎn)管理賬戶收益或者虧損為目的,在不同賬戶之間進(jìn)行買賣,損害客戶利益;

  不得以獲取傭金或者其他利益為目的,使用客戶資產(chǎn)進(jìn)行不必要的交易;

  不得利用管理的客戶資產(chǎn)為第三方謀取不正當(dāng)利益,進(jìn)行利益輸送;不得從事法律、行政法規(guī)以及中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定禁止的其他行為。

  (4)成立風(fēng)險(xiǎn)管理公司,提供適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)和產(chǎn)品。

  作為期現(xiàn)結(jié)合的一種模式,該業(yè)務(wù)實(shí)行備案制并自2012年開始試點(diǎn)。

  試點(diǎn)業(yè)務(wù)類型包括基差交易、倉單服務(wù)、合作套保、定價(jià)服務(wù)、做市業(yè)務(wù)、其他與風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)相關(guān)的業(yè)務(wù),并對(duì)不同類型業(yè)務(wù)實(shí)施分類管理。

  4.期貨公司的功能與作用

  期貨公司的功能與作用主要體現(xiàn):

  (1)期貨公司作為銜接場(chǎng)外期貨交易者與期貨交易所之間的橋梁和紐帶,降低了期貨市場(chǎng)的交易成本;

  (2)期貨公司可以降低期貨交易中的信息不對(duì)稱程度;

  (3)期貨公司可以高效率地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的職能,并通過結(jié)算環(huán)節(jié)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生;

  (4)期貨公司可以通過專業(yè)服務(wù)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理的職能。

  5.期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理制度與相關(guān)要求

  1)完善的期貨公司治理結(jié)構(gòu)

  期貨公司是現(xiàn)代公司的一種表現(xiàn)形式,首先遵循《公司法》關(guān)于公司治理結(jié)構(gòu)的一般要求:

  (1)建立由期貨公司股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層和公司員工組成的合理的公司治理結(jié)構(gòu);

  (2)明確股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層的職責(zé)權(quán)限,完善決策程序,形成協(xié)調(diào)高效、相互制衡的制度安排;

  (3)確立董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的義務(wù)和責(zé)任。

  期貨市場(chǎng)實(shí)行保證金制度,具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn),期貨公司作為專門從事風(fēng)險(xiǎn)管理的金融機(jī)構(gòu),因而風(fēng)險(xiǎn)控制體系成為公司法人治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容:

  (1)期貨公司獨(dú)立性的要求,即期貨公司與控股股東、實(shí)際控制人之間保持經(jīng)營獨(dú)立、管理獨(dú)立和服務(wù)獨(dú)立;

  (2)設(shè)定股東及實(shí)際控制人與期貨公司之間出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)的通知義務(wù);

  (3)設(shè)立董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)(或監(jiān)事);

  (4)設(shè)立首席風(fēng)險(xiǎn)官。

  2)建立有效的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理體系

  期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理制度主要體現(xiàn):

  (1)期貨公司應(yīng)建立與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)相適應(yīng)的內(nèi)控制度,建立以凈資本為核心的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和資本補(bǔ)足機(jī)制,確保凈資本等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)持續(xù)符合標(biāo)準(zhǔn);

  (2)期貨公司應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行保證金制度,客戶保證金全額存放在期貨保證金賬戶和期貨交易所專用結(jié)算賬戶內(nèi),并按照保證金存管監(jiān)控的規(guī)定,及時(shí)向保證金存管監(jiān)控中心報(bào)送真實(shí)的信息;

  (3)期貨公司應(yīng)當(dāng)建立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng),規(guī)范、完善的業(yè)務(wù)操作流程和風(fēng)險(xiǎn)管理制度。

  3)期貨公司對(duì)分支機(jī)構(gòu)的管理

  期貨公司對(duì)營業(yè)部、分公司等分支機(jī)構(gòu)的管理包括三個(gè)層次:

  (1)期貨公司應(yīng)當(dāng)對(duì)分支機(jī)構(gòu)實(shí)行集中統(tǒng)一管理,不得與他人合資、合作經(jīng)營管理分支機(jī)構(gòu),不得將分支機(jī)構(gòu)承包、租賃或者委托給他人經(jīng)營管理;

  (2)分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營的業(yè)務(wù)不得超出期貨公司的業(yè)務(wù)范圍,并應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)的規(guī)定;

  (3)期貨公司對(duì)營業(yè)部實(shí)行“四統(tǒng)一”,所謂“四統(tǒng)一”是指期貨公司應(yīng)當(dāng)對(duì)營業(yè)部實(shí)行統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算,期貨公司可根據(jù)需要設(shè)置不同規(guī)模的營業(yè)部。