中級會計財務(wù)管理每日一練：7月31日

一個沒有風(fēng)暴的海洋，不是海洋，是泥塘。今天的中級會計師《財務(wù)管理》每日一練已到達(dá)，快來做題吧!

一、【單選題】

在項目投資決策中，下列關(guān)于年金凈流量法的表述錯誤的是( )。

A.年金凈流量等于投資項目的現(xiàn)金凈流量總現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)

B.年金凈流量大于零時，單一投資方案可行

C.年金凈流量法適用于期限不同的投資方案決策

D.當(dāng)各投資方案壽命期不同時，年金凈流量法與凈現(xiàn)值決策結(jié)果是一樣的

【答案】D

【解析】當(dāng)各投資方案壽命期不同時，年金凈流量法與凈現(xiàn)值決策結(jié)果不一定相同，要采用年金凈流量法進(jìn)行決策。

二、【判斷題】

(子題)不考慮其他因素的影響，通貨膨脹一般會引起有價證券價格上漲。(  )

【答案】錯

【解析】通貨膨脹會引起利率上升，利率作為折現(xiàn)率，與有價證券價格反向變動，所以有價證券價格應(yīng)下降。

三、【綜合題】

甲公司是一家制造企業(yè)，企業(yè)所得稅稅率為 25%，公司計劃購置一條生產(chǎn)線，用于生 產(chǎn)一種新產(chǎn)品，現(xiàn)有 A、B 兩個互斥投資方案可供選擇，有關(guān)資料如下：

(1)A 方案需要一次性投資 2000 萬元，建設(shè)期為 0，該生產(chǎn)線可以用 4 年，按直線法計提折舊，預(yù)計凈殘值為 0，折 舊政策與稅法保持一致，生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可獲得營業(yè)收入 1500 萬元，每年付現(xiàn)成本為 330 萬元，假定付現(xiàn)成本均為 變動成本，固定成本僅包括生產(chǎn)線折舊費，在投產(chǎn)期初需墊支營運資金 300 萬元，項目期滿時一次性收回。在需要計算 方案的利潤或現(xiàn)金流量時，不考慮利息費用及其對所得稅的影響。

(2)B 方案需要一次性投資 3000 萬元，建設(shè)期為 0，該生產(chǎn)線可用 5 年，按直線法計提折舊，預(yù)計凈殘值為 120 萬元，折舊政策與稅法保持一致，生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可獲得營業(yè)收入 1800 萬元，第一年付現(xiàn)成本為 400 萬元，以后隨著設(shè)備 老化，設(shè)備維修費將逐年遞增 20 萬元。在投產(chǎn)期初需墊支營運資金 400 萬元，項目期滿時一次性收回，在需要計算方 案的利潤或現(xiàn)金流量時，不考慮利息費用及其對所得稅的影響。

(3)甲公司要求的最低投資收益率為 10%，有關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下，(

P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2) =0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513，(

P/F，10%，4)=0.6830，(P/F，10%，5)=0.6209，(P/A，10%，4)=3.1699， (P/A，10%，5)=3.7908。

(4)對于投資所需資金，其中有一部分計劃通過長期借款予以籌集，借款年利率為 6%，每年付息一次，到期一次還本，

借款手續(xù)費率為 0.3%。

要求：

(1)計算 A 方案的下列指標(biāo)：①邊際貢獻(xiàn)率;②盈虧平衡點銷售額。

(2)計算 A 方案的下列指標(biāo)：①靜態(tài)回收期;②現(xiàn)值指數(shù)。

(3)計算 B 方案的下列指標(biāo)：①第 1~4 年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量;②第 5 年的現(xiàn)金凈流量;③凈現(xiàn)值。

(4)計算 A 方案和 B 方案的年金凈流量，并判斷甲公司應(yīng)選擇哪個方案。

(5)計算銀行借款的資本成本率(不考慮貨幣時間價值)。

【答案】

(1)①邊際貢獻(xiàn)率=(1500-330)/1500=78%

②年固定成本=年折舊額=2000/4=500(萬元)

盈虧平衡點銷售額=500/78%=641.03(萬元)

(2)①原始投資額=2000+300=2300(萬元)

NCF1~3=(1500-330)×(1-25%)+500×25%=1002.5(萬元)

NCF4=1002.5+300=1302.5(萬元)

靜態(tài)回收期=2300/1002.5=2.29(年)

②凈現(xiàn)值=1002.5×3.1699+300×0.6830-2300=1082.72(萬元)

現(xiàn)值指數(shù)=1+1082.72/2300=1.47(

3)①年折舊額=(3000-120)/5=576(萬元)

第 1 年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=(1800-400)×(1-25%)+576×25%=1194(萬元)

第 2 年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=1194-20×(1-25%)=1179(萬元) 第 3 年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=1179-20×(1-25%)=1164(萬元) 第 4 年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=1164-20×(1-25%)=1149(萬元)

②第 5 年的現(xiàn)金凈流量=1149-20×(1-25%)+120+400=1654(萬元)

③凈現(xiàn)值=1194×0.9091+1179×0.8264+1164×0.7513+1149×0.6830+1654×0.6209-(3000+400)=1346.04(萬 元)

(4)A 方案的年金凈流量=1082.72/3.1699=341.56(萬元)

B 方案的年金凈流量=1346.04/3.7908=355.08(萬元)

因為 B 方案的年金凈流量大于 A 方案的年金凈流量，因此甲公司應(yīng)選擇 B 方案。

(5)銀行借款的資本成本率=6%/(1-0.3%)×(1-25%)=4.51%

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