資本結(jié)構(gòu)變化是什么
2021-12-03
中級會計職稱
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老師回答
資本結(jié)構(gòu)變化主要是指通過調(diào)整目標(biāo)公司的資本結(jié)構(gòu)以增強(qiáng)公司抗收購的能力。
資本結(jié)構(gòu)變動的主要形式有四種，即資本結(jié)構(gòu)調(diào)整、增加債務(wù)、增發(fā)股票和回購股票。
結(jié)構(gòu)調(diào)整：雖然進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整會導(dǎo)致公司承擔(dān)更多的債務(wù)，但是公司也可以通過直接增加債務(wù)的方式來抵御收購而無須進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。
增加債務(wù)：公司的債務(wù)權(quán)益比率偏低會使其更容易成為收購的對象，敵意收購者可以利用公司的債務(wù)空間來為收購融資。由于債務(wù)償付會影響公司的現(xiàn)金流，所以增加債務(wù)將增加公司的財務(wù)風(fēng)險。用增加負(fù)債來防止并購，可以說這是一種焦土策略，因為它可能導(dǎo)致目標(biāo)公司在未來破產(chǎn)。目標(biāo)公司可以通過銀行貸款或發(fā)行債券來增加債務(wù)。
增發(fā)股票：增發(fā)股票可以在保持現(xiàn)有債務(wù)水平的基礎(chǔ)上增加股權(quán)從而使收購的難度和費用增加。這樣做會使股權(quán)稀釋，股東會因而受損。為了防止新發(fā)股票落入敵意收購者手中，目標(biāo)公司會直接向那些善意公司進(jìn)行定向增發(fā)，公司有時也會向員工定向增發(fā)新股。
回購股票：目標(biāo)公司的另一種反收購手段是回購自己公司的股票。回購的好處是：股票回購可以使敵意收購者不容易獲得股份；也使那些常常會幫助收購者的套利者難以獲得股份；可以為閑置資金的利用提供渠道，而收購者就不能利用這些資產(chǎn)為其收購行動進(jìn)行融資；同樣目標(biāo)公司可以通過借債進(jìn)行回購，這也阻塞了收購者的融資之路。
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