資本預(yù)算的特點(diǎn)：
(一)時(shí)間長(zhǎng)
資本預(yù)算的回收期都超過(guò)一年。
(二)投資金額大
對(duì)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況都有相當(dāng)大的影響。
(三)風(fēng)險(xiǎn)大
一旦決策失誤，會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)的生存發(fā)展產(chǎn)生重大的影響。
(四)流動(dòng)性差
資本預(yù)算項(xiàng)目一旦實(shí)施，就會(huì)形成企業(yè)的固定資產(chǎn)，變現(xiàn)能力差、資產(chǎn)專屬性較強(qiáng)，大幅貶損。
1、資金量大；2、周期長(zhǎng)；3、風(fēng)險(xiǎn)大；4、時(shí)效性強(qiáng)
資本預(yù)算的過(guò)程
確定決策目標(biāo)；提出各種可能的投資方案；
估算各種投資方案預(yù)期現(xiàn)金流量；
估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)程度，并據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整；
根據(jù)選擇方法對(duì)各種投資方案進(jìn)行比較選優(yōu)。
評(píng)價(jià)方法
資本預(yù)算資本預(yù)算一、投資回收期法(PayBack)
年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)
例1
年現(xiàn)金凈流量1000003500035000350003500035000
年序原始投資總額第1年現(xiàn)金凈流量第2年現(xiàn)金凈流量第3年現(xiàn)金凈流量第4年現(xiàn)金凈流量第5年現(xiàn)金凈流量
投資回收期=原始投資總額/年現(xiàn)金凈流量
=100000/35000=2.86(年)
二、平均會(huì)計(jì)收益率法(AccountingRateofReturn)
ARR=(年平均稅后利潤(rùn)/年平均投資額)*100%
例3：原始投資=20萬(wàn)，項(xiàng)目期限=4年，每年的會(huì)計(jì)稅后利潤(rùn)分別為3萬(wàn)，4萬(wàn)，5萬(wàn)，6萬(wàn)，直線折舊。
ARR=[(3+4+5+6)/4]/[(20+0)/2]=45%
當(dāng)ARR≥企業(yè)目標(biāo)收益率時(shí)，項(xiàng)目可行。
三、凈現(xiàn)值法(NetPresentValue,簡(jiǎn)稱NPV)
決策方法:
NPV>0接受
NPV<0不接受
四、獲利能力指數(shù)法(ProfitabilityIndex)
判別準(zhǔn)則：
在獨(dú)立的項(xiàng)目中，當(dāng)PI≥1時(shí)，項(xiàng)目可以接受；反之，項(xiàng)目應(yīng)該拒絕。在兩個(gè)相斥的項(xiàng)目選擇中，當(dāng)兩者的PI≥1，則PI越大的項(xiàng)目越好。
五、內(nèi)含報(bào)酬率法(InternalRateofReturn)
定義：投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0時(shí)的貼現(xiàn)率。
六、內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)用中存在的問(wèn)題
問(wèn)題1：多重內(nèi)含報(bào)酬率
問(wèn)題2：互斥的項(xiàng)目
資本預(yù)算中現(xiàn)金流量的估算
資本預(yù)算資本預(yù)算一、現(xiàn)金流量的概念
現(xiàn)金流量包括：現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量
現(xiàn)金凈流量＝現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量
現(xiàn)金凈流量＝稅后凈利潤(rùn)＋折舊
二、資本預(yù)算中采用現(xiàn)金流量的原因
1、有利于考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值
能搞清每一筆預(yù)期收入、支出的具體時(shí)間；利潤(rùn)計(jì)算沒(méi)有考慮資金的收付時(shí)間（權(quán)責(zé)發(fā)生制）
2、現(xiàn)金流量使資本預(yù)算更具有客觀性會(huì)計(jì)利潤(rùn)一定程度上受存貨計(jì)價(jià)、費(fèi)用攤派和折舊計(jì)提方式影響；折舊不是當(dāng)期真正的現(xiàn)金支出。
3、現(xiàn)金流量考慮了投資的實(shí)際效果會(huì)計(jì)利潤(rùn)僅反映某一會(huì)計(jì)期間的“應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流量”（權(quán)責(zé)發(fā)生制），而不是實(shí)際的現(xiàn)金流量。
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