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考點(diǎn)1：?jiǎn)卫c復(fù)利
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單利 |
復(fù)利 |
連續(xù)復(fù)利 |
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計(jì)算公式 |
I=Prn
I：利息，P：本金，
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FV=P（1+r）n I=FV-P=P[（1+r）n-1]
FV：本息和、I：利息， 若本金為P，年利息為r，每年的計(jì)息次數(shù)為m，則第n年末的本息和為FVn FVn=P（1+r/m）mn |
對(duì)于本金以連續(xù)復(fù)利計(jì)算第n年年末的本息和，得到：FVn=P·ern
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每年的利息次數(shù)越多，最終的本息和越大。隨著計(jì)算間隔的縮短，本息和以遞減的速度增加，最后等于連續(xù)復(fù)利的本息和。 |
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古典利率理論 “純實(shí)物分析” |
古典學(xué)派認(rèn)為：利率決定于儲(chǔ)蓄與投資的相互作用。 當(dāng)S> l時(shí)，利率↓；當(dāng)S < I時(shí)，利率↑；當(dāng)S =I時(shí)，利率達(dá)到均衡水平。 隱含假定：當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的儲(chǔ)蓄等于投資時(shí)，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡狀態(tài)。 |
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凱恩斯 |
①貨幣供給（Ms）是外生變量，其變化由中央銀行直接控制。 ②貨幣需求（Md）的變動(dòng)則取決于公眾的流動(dòng)性偏好。 公眾的流動(dòng)性偏好動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。 ③交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)形成的交易需求與收入呈正相關(guān)關(guān)系，與利率無(wú)關(guān)。 投機(jī)動(dòng)機(jī)形成的投機(jī)需求與利率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。 Md1：交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)形成的貨幣需求（Md1（Y）為收入Y的遞增函數(shù)） Md2：即投機(jī)動(dòng)機(jī)形成的貨幣需求（Md2（r）為利率r的遞減函數(shù)） 貨幣總需求為：Md=Md1（Y）+ Md2（r） ④流動(dòng)性陷阱：當(dāng)利率下降到某一水平時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生未來(lái)利率上升的預(yù)期，貨幣的投機(jī)需求就會(huì)達(dá)到無(wú)窮大，這時(shí)，無(wú)論中央銀行供應(yīng)多少貨幣，都會(huì)被相應(yīng)的投機(jī)需求所吸收，從而使利率不能繼續(xù)下降而"鎖定"在這一水平。 "流動(dòng)性陷阱"發(fā)生后，貨幣需求曲線的形狀是一條平行于橫軸的直線。 隱含假定：當(dāng)貨幣供求達(dá)到均衡時(shí)，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)。 |
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可貸資金理論 |
認(rèn)為利率由可貸資金市場(chǎng)的供求決定，利率的決定取決于商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的共同均衡。 |
按照匯率彈性由小到大：貨幣局制、傳統(tǒng)的釘住匯率制（匯率波動(dòng)幅度≤±1%）、水平區(qū)間內(nèi)釘住匯率制、爬行釘住匯率制、爬行區(qū)間釘住匯率制、事先不公布匯率目標(biāo)的管理浮動(dòng)、單獨(dú)浮動(dòng)
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名義收益率 |
r：名義收益率，C：債券票面收益（年利息）F：債券面值 |
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實(shí)際收益率 |
實(shí)際收益率=名義收益率－通貨膨脹率 |
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本期收益率 |
r：本期收益率，C：本期獲得的債券利息（年利息） ，P：債券的本期市場(chǎng)價(jià)格。 |
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到期收益率 |
定義：指將債券持有到償還期所獲得的收益。到期收益率又稱最終收益率，是使從債券上獲得的未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的貼現(xiàn)率。 |
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1、零息債券的到期收益率（零息債券不支付利息，折價(jià)出售，到期按債券面值兌現(xiàn)。）
P：債券市場(chǎng)價(jià)格，F(xiàn)：債券面值，r：到期收益率，n：債券期限。 |
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2、附息債券的到期收益率（按年復(fù)利計(jì)算）
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結(jié)論：債券的市場(chǎng)價(jià)格與到期收益率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，到期收益率低于市場(chǎng)利率的債券將會(huì)被拋售，從而引起債券價(jià)格下降，直到其到期收益率等于市場(chǎng)利率。 |
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持有期收益率
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持有時(shí)間較短（不超過(guò)1年） 的債券，直接按債券持有期間的收益額除以買入價(jià)計(jì)算持有期收益率。
r：持有期收益率，C：債券票面收益（年利息） ，Pn：債券的賣出價(jià)格，P0：債券的買入價(jià)格。 如果投資者持有債券的期限較長(zhǎng)，或者在持有期內(nèi)需要按復(fù)利計(jì)息，則計(jì)算持有期收益率時(shí)需要考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。 |
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劃分依據(jù) |
類別 |
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交易標(biāo)的物 |
貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)、商品市場(chǎng)等。 |
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融資方式 |
直接融資市場(chǎng)、間接融資市場(chǎng) |
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交易性質(zhì) |
發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）、流通市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)） |
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交易有無(wú)固定場(chǎng)所 |
場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng) |
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交易期限 |
貨幣市場(chǎng)（一年以內(nèi)）、資本市場(chǎng)：（一年以上） |
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地域范圍 |
國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)、國(guó)際金融市場(chǎng) |
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成交與定價(jià)方式 |
公開(kāi)市場(chǎng)、議價(jià)市場(chǎng) |
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交易交割時(shí)間 |
即期市場(chǎng)、遠(yuǎn)期市場(chǎng) |
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概念 |
金融衍生品/金融衍生工具：指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。 如：金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和信用衍生品等。 |
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特征 |
（1）跨期性。（2）杠桿性。（3）聯(lián)動(dòng)性。（4）高風(fēng)險(xiǎn)性。（5）零和性。 |
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市場(chǎng)的交易機(jī)制 |
（1）套期保值者/風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖者；（2）投機(jī)者；（3）套利者；（4）經(jīng)紀(jì)人 |
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一元式中央銀行制度 |
一般為總分行制，逐級(jí)垂直隸屬。 特點(diǎn)：組織完善、機(jī)構(gòu)健全、權(quán)力集中、職能齊全。世界大多數(shù)國(guó)家采用（日本、印度、中國(guó)）。 |
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二元式中央銀行制度 |
特點(diǎn)：權(quán)力與職能相對(duì)分散、分支機(jī)構(gòu)較少。美國(guó)、德國(guó)（聯(lián)邦制國(guó)家）采用。 |
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跨國(guó)的中央銀行制度 |
不屬于任何一個(gè)國(guó)家，而是成員國(guó)共同的中央銀行，對(duì)成員方發(fā)行共同的貨幣，制定和執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策，開(kāi)展金融宏觀調(diào)控等。（典型：歐洲中央銀行） |
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準(zhǔn)中央銀行制度 |
特點(diǎn)：權(quán)力分散、職能分解。 主要國(guó)家/地區(qū)：新加坡、中國(guó)香港特別行政區(qū)等。 |
